长期被视为欧洲经济稳定支柱的德国正面临日益凸显的挑战。

　　本土承压　海外支撑

　　DAX40指数是德国主要股指，被普遍视为德国经济实力和产业结构的“晴雨表”。安永（世界四大会计师事务所之一）近期发布的报告显示，23家DAX指数企业的德国子公司连续一年以上处于亏损状态。但与此同时，这些企业在海外市场仍保持稳健盈利。“本土承压、海外支撑”的经营模式，正逐渐成为德国大型企业的一个显著特征。

　　分析认为，当龙头德企在本土难以实现可持续盈利，其影响已不再局限于资本市场，而是逐步向就业、投资和产业链稳定性等更广泛的领域外溢。

　　成本高企　制度约束

　　2025年，德国工业产出连续四年下滑。安永分析指出，德国本土长期亏损的业务如果无法与全球盈利实现抵扣，企业势必重新评估价值链分布，部分服务、研发活动可能转移至其他国家。

　　此外，长期高企的能源价格和劳动力成本正进一步侵蚀德国企业竞争力。高成本环境推高了德企在本土开展长期技术布局的综合成本，基础材料、汽车及零部件、机械制造等德国传统支柱工业品类在国际市场中逐渐处于不利地位。

　　前景谨慎　挑战加剧

　　面对持续显现的工业生产下滑等风险，德国各界对经济前景的判断趋于谨慎。德国慕尼黑经济研究所调查显示，约四分之一的公司预计2026年业务将恶化。

　　德国工商大会调查显示，在约2.3万家受访企业中，约三分之一计划削减投资，四分之一计划裁员。该商会首席执行官海伦娜·梅尔尼科夫说，德国正面临“去工业化”压力。在她看来，自2019年以来，德国工业部门已流失约40万个岗位，2025年工业部门企业破产数量也达到多年高位，反映出企业外迁和产业收缩的直接影响。梅尔尼科夫指出，如果不及时出台政策降低成本负担、简化行政程序、改善投资环境，德国或将蒙受价值创造和就业岗位双重损失。

　　分析人士认为，若改革滞后，德国可能陷入“高成本—低投资—低增长”恶性循环，加剧“去工业化”风险；反之，若在税负、能源、行政效率和创新激励等领域取得突破，德国仍有条件依托技术积累实现经济振兴。

　　李函林（据新华社）